【观点】水电龙头业绩稳定，息差收益带来价值重估，首次覆盖给予买入评级

财通证券发布研报首次覆盖长江电力，给予买入评级。公司运营管理乌东德、白鹤滩等六座梯级电站，形成全球最大清洁能源走廊，具备稀缺性与天然垄断壁垒。未来成长性来自扩机增容、折旧到期释放利润、投资收益及市场化交易电量提升。在分红估值范式下，息差收益带来价值重估，预计2026-2028年归母净利润分别为355.11、371.32、371.34亿元，对应EPS为1.45、1.52、1.52元。