三峡能源2025中报业绩双降 项目储备充足

三峡能源发布2025年中报，上半年实现营收147.36亿元，同比下降2.19%；归母净利润38.15亿元，同比下降5.48%（调整后），扣非归母净利润同比下降20.74%（调整后）。业绩承压主要因发电平均利用小时数同比下降、综合平均电价同比下降、折旧及运营成本随并网项目投产同比增加。上半年风电、光伏上网电价分别同比下降9.97%、12.03%，营业成本同比增加16.89%至78.01亿元，整体毛利率47.06%，同比下降8.62个百分点。同期新增并网装机218.07万千瓦，新增获取核准/备案项目容量400.56万千瓦，在建项目计划装机容量1381.78万千瓦，待建新能源项目计划装机容量2696.49万千瓦。分析师下调公司25-27年归母净利润预测，维持“买入”评级。