【观点】华润新能源IPO或重塑绿电估值体系，三峡能源等对标标的受关注

华润新能源今日启动申购，募资245亿元创深市纪录，但其2025年归母净利润较2023年高点下滑超26%，呈现增收不增利态势。在136号文推动电价市场化背景下，绿电运营商估值逻辑正从装机规模转向盈利质量。三峡能源作为装机体量最接近的对标公司，2025年利润同比下滑39.2%，其估值将受华润新能源IPO定价直接影响。