【观点】中小券商差异化发展受监管鼓励，行业整合成趋势

本期非银金融板块表现疲软，证券行业指数下跌。核心观点指出，2026年作为'十五五'开局之年，中小券商必须彻底摒弃粗放模式，以'专而精、小而美'为导向，聚焦区域深耕与科技赋能。

证监会明确'防风险、强监管、促高质量发展'主线，引导券商服务新质生产力，中小券商差异化定位成为行业集体选择。

监管鼓励行业整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，建议关注有潜在并购可能的标的及头部券商。