【观点】中国黄金业绩分析与评级维持买入

中国黄金发布2025年年报及2026年一季报，2025年归母净利润同比下滑66.3%，2026年一季度增长21.7%，但剔除公允价值变动影响后实际下滑49.7%。

渠道方面直营收入增长38.8%，经销收入下滑52.7%，门店总数净减少925家，毛利率持续下降。分析师基于业绩表现及金价波动风险，下调2026-2027年盈利预测73%，但维持“买入”评级。