【观点】美债收益率上升重估黄金投资逻辑

10年期美债收益率近期急升，由通胀预期脱离油价、日元套息反噬美债和加息定价三重推力驱动，导致全球'无风险利率'定价中枢上移。黄金的核心驱动力已从'抗通胀'切换为'抗主权信用裂痕'，在利率上行背景下被重新定价。全球央行减持美债、增持黄金的趋势可能加速，对A股黄金板块构成利好。