【经营】业绩与现金流承压，转型举措待验证

中国黄金2026年半年报显示公司经营面临严峻挑战。第二季度业绩出现断崖式下跌，营收同比暴跌52.45%，归母净利润同比下滑37.22%，主要受黄金价格震荡下行及消费者转向金条等结构变化冲击。比利润下滑更严重的是现金流“失血”，上半年经营现金流净额为-9.36亿元，同比骤降286%，公司解释为存货增加及应付项目减少，但凸显了营运资金管理风险。

门店网络持续收缩，上半年加盟门店净减少323家。为应对困局，公司推出高端文化品牌“金叙”并布局核心商圈，寻求品牌向上突破和差异化竞争，但其转型效果尚待观察。