【观点】财信证券维持雪天盐业“持有”评级，盈利改善但周期压力仍存

财信证券发布雪天盐业2026年中报点评，认为公司收入端略有承压，但盈利能力有所改善。上半年收入26.58亿元，可比口径同比-2.89%，归母净利润0.79亿元，同比-9.23%，但扣非归母净利润同比增长68.34%。Q2归母净利润率同比提升0.91个百分点至4.74%，盈利改善主要源于期间费用率下降。分业务看，盐及纯碱收入承压，烧碱、氯化铵、双氧水等产品增长，新能源板块钴酸锂实现收入1.99亿元。公司预计2026-2028年归母净利润分别为1.85、2.39、2.90亿元，对应PE为46.1、35.7、29.4倍。考虑盐化工供需周期未明显反转，盈利能力能否延续改善待观察，维持“持有”评级。