【观点】华电新能业绩分析及盈利预测下调

华电新能发布2025年年报和2026年第一季度业绩，2025年营收389.80亿元同比增长14.76%，归母净利润72.63亿元同比下滑17.76%；2026年第一季度营收105.88亿元同比增长9.96%，归母净利润20.61亿元同比下滑29.44%。分析师基于风电和光伏电价下行、利用小时数下降等因素，下调2026-2027年归母净利润预测至65.61亿元和70.91亿元，并新增2028年预测为71.16亿元，对应PE为38/35/35倍，建议关注。

公司取得新疆、内蒙古等地清洁能源基地开发权，规划总装机规模近6,000万千瓦，项目电价相对稳健，但短期盈利受电价和利用小时数拖累。

风险提示包括行业政策退坡、电价变动等可能影响未来业绩。