【观点】华电新能等新能源利润降40%，盈利困局加剧

随着2025年财报披露，电力企业盈利表现分化，新能源资产占比越重的企业如华电新能，净利润下降趋势愈发明显，平均降幅达40%，主要受全面入市导致电价下行、发电利用小时数下降及限电加剧影响。

相比之下，火电企业因燃料成本下降和补偿收益支撑，盈利创新高，凸显新能源“增收不增利”困境。

展望2026年，行业预期不乐观，新能源结算电价持续下探，存量场站亏损面可能扩大，企业投资动力减弱。