爱柯迪2Q25业绩超预期 毛利率同比提升2.1个百分点

2025年二季度爱柯迪业绩表现亮眼，1H25总营收同比增长6.2%至34.5亿元，归母净利润同比增长27.4%至5.7亿元；其中2Q25营业收入同比增长11.0%、环比增长7.1%至17.8亿元，归母净利润同比增长44.9%、环比增长22.8%至3.2亿元。1H25毛利率同比提升0.6个百分点至29.3%，销管研费用率同比下降0.1个百分点至11.8%；2Q25毛利率同比提升2.1个百分点、环比提升1.0个百分点至29.7%，销管研费用率同比下降0.5个百分点、环比上升0.1个百分点至11.9%。公司全球化产能网络建设稳步推进，墨西哥二期工厂已步入量产爬坡，生产新能源汽车结构件及三电系统零部件；马来西亚工厂已开始生产铝合金原材料和锌合金压铸件，并启动铝铸件生产工厂建设，预计将辐射东南亚新兴市场并为欧美售后提供战略支点。机器人业务有序推进，拟发行股份及支付现金购买卓尔博宁波精密机电有限公司71%股权，预计年内并表以新增汽车微特电机技术并延伸至机器人领域；设立全资子公司瞬动机器人技术宁波有限公司，研发外骨骼机器人及可穿戴设备；同时着力拓展镁合金压铸工艺技术研发。分析师维持“买入”评级，上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测13%/1%/1%至12.3亿元/14.2亿元/16.3亿元，上调目标价至22.41元对应18x2025EPE。