【观点】烧碱行情反弹确认但反转仍待基本面验证

烧碱市场已由单边下跌切换至低位修复阶段。核心判断基于供应收缩（开工降至年内低位）、库存环比去化、山东现货抬升及氧化铝开工回升，表明本轮上涨有基本面支撑。

但趋势反转仍需验证。库存同比仍高22.07%，周度产量同比增长4.02%，且期货涨幅领先现货，反映改善更多是边际变好而非绝对紧张。

反弹已确认，但反转需观察库存连续去化、现货追涨及复产节奏。