页岩油成本护航油价 '三桶油'H股估值洼地凸显

国际油价本周横盘震荡，布伦特和WTI价格分别报收70.65和67.19美元/桶。IEA下调需求预期，俄乌停火谈判进展对地缘政治风险形成短期缓和，但供需前景仍存不确定性。页岩油边际成本支撑油价底部，OPEC与美国页岩油共同维稳市场。'三桶油'H股估值显著低于海外能源巨头，其中中国海油ROE优势明显，H股低估程度最突出。报告指出在油价下行期'三桶油'业绩韧性强劲，长期投资价值受看好，建议关注其A/H股及油服、炼化相关板块。