地缘与供给博弈，油价波动牵动中国海油

当前原油市场焦点为地缘风险与供给增量的博弈。美国空袭也门推升红海航运风险溢价，但俄乌停火协议或增俄出口50万桶/日，叠加阿联酋复产，短期供给压力显现。伊朗制裁细则与伊拉克增产20万桶/日计划形成新变量，OPEC护盘信号与印度炼厂转向轻质油导致需求结构变化。库存高企、炼厂利润低迷及贸易商囤积WTI合约形成压制，但地缘冲突扩散风险与OPEC会议动向仍存变数，直接影响中国海油业绩与股价波动。