地缘博弈与经济疲软交织，原油震荡格局下中国海油何去何从？

近期原油市场受中东地缘局势紧张影响，Brent、WTI等原油价差结构维持back，跨区价差小幅走高，但OPEC逐步增产及俄乌冲突缓和预期限制供应端驱动。需求端美国经济数据走弱，制造业PMI、消费者信心指数下滑，消费疲软拖累原油需求支撑。基本面方面，原油库存及炼厂开工率符合季节性特征，但成品油需求偏弱。综合来看，油价维持60-80美元/桶震荡，中国海油需关注地缘冲突、关税政策及经济走弱风险。