关税和谈+油价震荡！中国海油高分红成避风港？

中美关税和谈缓解需求悲观预期，国际油价本周重回65美元上方。伊朗核协议进展引发油价短暂回落，OPEC超预期增产与地缘局势博弈下，油价维持60-65美元宽幅震荡。三大机构上调2025年需求增速但仍预期供给过剩，美国原油库存增加但炼油需求旺盛。研报推荐关注抗风险强、高分红的中国海油，因其产量持续增长且桶油成本优势明显。