中国海油Q1净利润365亿承压油价下跌，产量增长与成本管控彰显韧性

中国海油2025年第一季度营收1,068.54亿元，同比降4.14%，净利润365.63亿元，同比降7.95%。油气净产量同比增4.8%，其中中国和海外产量分别增长6.2%和1.9%。平均实现油价72.65美元/桶，同比下降7.7%，但桶油成本降至27.03美元，同比下降2.0%。新项目如巴西Buzios7等投产，资本支出277.1亿元，同比降4.5%。分析师维持“买入”评级，但提示新项目进度风险。