【观点】中国海油年报分析：韧性凸显，首次覆盖给予买入评级

中国海油发布2025年年报，在布伦特油价同比下滑14.6%的背景下，公司业绩体现出较强韧性。2025年油气产量稳定提升，成本下降，现金流稳健，分析预期2026年伴随油价中枢提升，公司油气业务有望实现量价齐升，带来较高业绩弹性。基于公司低成本优势和稳定增长，首次覆盖给予“买入”评级。