【观点】地缘冲突下石化行业投资逻辑重塑

2026年3月，中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，推动布伦特原油期货多次突破100美元/桶，石化行业投资逻辑正从“短期地缘催化”向“中长期供需格局重塑”切换。国内上游油气企业如中国海油展现出显著的业绩韧性与成本控制能力，其桶油成本长期低于28美元/桶，在高油价环境中利润弹性将更为显著。

核心投资逻辑包括：短期地缘冲突导致能源供应链实质性重构，油价中枢上移具备持续性；中长期行业供需格局迎来根本性优化，供给端产能扩张结束，需求端向新材料倾斜；产业内部向“绿色、智能、高端”转型，打开长期成长天花板。

对于投资者，应聚焦结构性机会，如关注上游资源与成本优势龙头、布局具备显著成本优势的替代工艺路径（如煤化工）、精选供需格局健康的细分化工品。