【观点】能源板块供需重塑下的投资逻辑分析

能源板块核心逻辑正从价格波动转向供给安全、库存周期与需求韧性的综合博弈。原油方面，霍尔木兹海峡等关键运输通道的不确定性推升市场风险溢价，地缘冲突反复扰动全球供应链，支撑油价波动上行。煤炭方面，山西等产区供给约束（如煤矿停产、安全检查常态化）与高温旺季需求预期形成支撑，港口库存虽高但电厂可用库存偏低，煤价存在进一步修复空间。券商分析强调需关注原油地缘冲突演变及煤炭旺季需求兑现程度。