【观点】美伊冲突推高霍尔木兹海峡风险溢价，油价承压

美伊再次交火导致霍尔木兹海峡风险溢价上升，市场担忧冲突可能传导至全球能源运输，影响石油供应。

油价上涨可拆解为三层风险：伊朗供应减少、霍尔木兹运输风险以及能源基础设施风险。当前市场主要定价前两层风险，第三层需持续观察。

A股油气板块高开回落，军工逆势走强，反映了市场对油价波动和冲突持续性的不同交易逻辑。判断油价关键需关注霍尔木兹船舶通行量、运价和战争险保费等变量。