【观点】深海油服高景气确立，国产化与国际化带来估值重塑

深海油服景气度核心在于油价与盈亏平衡点的差额，当前油价高位下深水项目利润丰厚，石油公司资本开支正结构性转向深水。中国海油资本开支连续多年维持在千亿级，上游投资强度保障自身增储上产。

国内油服企业订单饱满，水下装备国产化突破和海外业务拓展有望改变估值逻辑，公司有望从中受益。但需警惕油价大幅下行风险。