【观点】券商研报看好油价高位下上游资源企业盈利前景

东海证券发布石油石化行业深度报告，指出国内炼油产能进入高位结构调整期，行业由增量扩张转向减量置换与炼化一体化。

报告认为，2026年中东地缘冲突造成有效供给不足，短期支撑炼油利润，但同时推高国内炼厂原油进口成本和营运资金压力，一体化程度和产品调整能力将决定企业能否受益于海外价差。

中长期来看，全球炼油供给仍可能偏松，传统成品油盈利中枢面临压力，但航空燃料、高端聚烯烃等仍有望形成结构性机会。

投资建议明确看好油价高位下上游资源型企业，建议关注中国石油、中国海油。