光大证券—中国海油—600938—2025年战略展望点评：高资本开支助力产量稳健增长，提升派息率加强股东回报—250122

中国海油发布2025年战略展望，维持高额资本开支，聚焦大中型油田夯实产量基础。2025年资本开支预算为1250—1350亿元，预计2025年产量目标为760—780百万桶油当量，追求勘探、开发、生产各环节效益提升。公司承诺未来三年派息率不低于45%，体现注重股东回报。盈利预测显示公司未来三年净利润稳健增长。