通信行业新旧动能切换完成，AI算力驱动增长，运营商获重点推荐

通信设备行业2024年第四季度和2025年第一季度营收同比增长2.9%和12.9%，净利润在2025年第一季度实现24%的同比增长，显示新旧动能切换完成，AI算力成为增长引擎。细分领域中，光器件、物联网、海缆等板块表现突出，光模块需求持续高增长，海缆受益于海上风电装机增长。运营商板块（包括中国移动）营收稳步增长，未来数年预计保持平稳，被列为低估值高分红标的并获重点推荐。行业风险包括资本开支下滑和竞争加剧等。