【观点】中国移动业绩分析获“买入”评级，AI算力驱动增长

中国移动2025年营收10501.87亿元，同比增长0.91%；归母净利润1370.95亿元，同比微降0.92%。第四季度净利润同比下滑20.92%。

分析指出，传统通信服务收入承压，但算力服务和智能服务分别同比增长11.1%和5.3%，成为增长新引擎，优化业务结构。公司自由现金流达820亿元，股息每股5.27港元，同比增长3.5%。

毛利率短期承压，主要因传统业务ARPU下滑和新兴业务投入。公司重点投资AI算力，智算总规模达92.5EFLOPS，IDC标准机架建设达150.4万架，同比增12%。

预计2026-2028年营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级，当前PE估值14.5-13.5倍。