【观点】天风证券维持中国移动买入评级

天风证券发布研究报告，基于中国移动2025年度及2026年一季度业绩进行分析。报告指出公司经营发展稳中有进，通信服务基础稳健，移动客户规模达10.09亿户，5G网络客户渗透率提升；算力服务加速推进，2025年收入同比增长11.1%，智算服务增速达279%；智能服务创新突破，收入同比增长5.3%。

资本开支结构持续优化，2026年预计资本开支同比下降9.5%，算力网络投资占比提升；公司重视股东回报，2025年股息每股5.27港元，2026年派息率将稳中有升。

考虑到增值税税目调整影响，报告调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1277/1343/1410亿元，维持“买入”评级，并提示行业竞争等风险。