【观点】银河证券研报分析AI算力需求增长利好运营商转型

中国银河证券发布研报分析，AI应用从文本生成向多模态、Agent智能体演进，单次交互的Token消耗量呈指数级增长，直接推动以GPU为核心的训练和推理算力需求爆发。

运营商如中国移动凭借覆盖全国的骨干网络资源、丰富的算力节点布局以及“云网融合”能力，成为连接分散算力、打破地域壁垒的关键角色，正全面转向“算力经营”，通过打造高可靠、低抖动的数据中心互联网络，成功从传统管道商转型为智能算力服务的核心组织者，可能盘活存量AIDC资产。

研报投资建议关注运营商等方向，并提示AI应用发展不及预期、云厂商资本开支下行等风险。