【观点】小摩重申中国移动为电讯股首选，强调经常性盈利韧性

摩根大通认为，中国移动第三季表面盈利下滑主要受非经营项目拖累，剔除非经营项目后经常性纯利大致持平，且较前两季改善，反映经营开支优化成效。

该行重申中国移动港股为中国电讯营运商首选，认为其受2026年增值税调整影响最轻，股息率高于同业，首九个月经营现金流增长足以支持全年派息承诺。

基于资本开支纪律及人工智能服务贡献，该行维持“增持”评级及目标价，看好其盈利韧性。