东方证券年报增收不增利？收费业务集体塌方，自营救场难掩隐忧

东方证券2024年实现营收191.90亿元、归母净利润33.50亿元，同比增12.3%、21.7%，但单四季度净利润环比暴跌96%至0.48亿元。收费类业务收入同比降21.6%，投行主承销规模大降89.7%，资管AUM收缩叠加费率下调致收入锐减。自营投资驱动资金类业务收入大增44.6%，通过增配高股息资产提升收益，同时处置股票质押风险资产，待购回余额腰斩。ROE同比升至4.1%，但经纪、投行、资管三大传统业务净收入全线下滑，仅四季度经纪业务环比改善。成本控制得当，管理费用率下降，但信用减值损失仍达4.61亿元。