【观点】券商行业ROE提升与投资逻辑分析

随着2025年券商年报披露，行业加权平均ROE普遍提升，业务模式正从‘靠天吃饭’向资本中介、重资产扩表等现代投行模式转型。受访专家指出，ROE中枢上移体现了券商底层商业逻辑的重塑，行业分化加剧，头部券商在扩表与国际化中占主导。投资逻辑随之分化：中信等头部券商分红稳健、盈利质量高，具备长期配置价值；中型券商兼具业绩弹性与估值修复空间；部分中小券商以高比例派现传递经营信心。配置上，稳健型投资者可优选分红稳定的龙头券商，进攻型投资者则可关注弹性更大的中小券商。