锌价过剩周期未终结 下半年或现大幅下行风险

2025年上半年锌价经历两次单边下行和两次宽幅震荡，当前仍处于供应过剩周期。加工费上升显示锌矿供应充足，冶炼利润高企推动锌锭产量增加，但地产基建需求疲软，叠加特朗普政策带来的经济衰退风险，预计下半年锌价将继续承压下行，可能跌至成本线附近。