【观点】造纸行业盈利修复与分化分析

分析师指出，纸厂通过调价和停机检修进行稳价策略，有助于巩固价格修复成果。规模纸厂的价格调整对市场心态有积极影响，支撑价格底部。第一季度受停机影响供应减少，春节后需求增加，市场存上涨预期，推动盈利修复。

包装纸企在“反内卷”政策下主动调节供给，助力盈利修复，龙头企业业绩回暖成为行业走出低谷的先行指标。

但行业整体不乐观，细分纸种中包装纸需求刚性，文化纸面临长期压力。研报建议聚焦“提价弹性出口/政策受益”双主线，2026年产业链掌控能力是关键，“林浆纸一体化”是破局核心。