博汇纸业一季度增收不增利，盈利能力骤降四成

博汇纸业2025年一季度营收45.64亿元，同比增长3.77%，但归母净利润和扣非净利润同比下滑46.91%和45.17%。毛利率9.6%（降27.78个百分点），净利率1.17%（降48.84%）。三费占比下降但无法阻止利润下滑。经营现金流改善但应收账款增65.62%至17.05亿元。有息负债102.82亿元，流动比率0.66，债务压力大。ROIC仅3.12%，现金流与负债比例紧张，应收账款与利润比高达970%。