国防军工板块承压前行，内蒙一机或迎陆装赛道复苏机遇

2024年国防军工板块整体营收6807.66亿元（同比-2.09%），净利润242.19亿元（同比-38.69%），主要受审价等因素拖累。2025年一季度延续颓势，营收1301.10亿元（同比-2.84%），净利润62.20亿元（同比-18.37%），但军工电子被动元器件等上游领域已进入补库存阶段，毛利率企稳。报告认为2025年作为'十四五'收官年，军工行业有望开启新一轮采购周期，产能利用率提升和供给侧改革或推动业绩反弹。内蒙一机作为陆地装备代表企业被列为重点关注标的，其关联交易额和固定资产投资持续增长，或受益于装备升级换代和军贸体系改革。