2025航空航天与防务投资策略——周期与改革：面向十五五新采购周期，迎接装备体系变革

天风证券发布2025航空航天与防务投资策略报告，指出2025年将迎来新一轮采购周期，装备采购调整后新订单有望在上半年陆续兑现，产业链需求共振及新型武器装备放量将推动板块景气度上行。改革方面，国防工业体系面临底层变革，社会化参与和公平竞争或重构企业估值体系。军贸市场可能因全球局势变化迎来历史性拐点，行业估值中枢或超预期。建议关注新一轮订单周期下的产能利用率提升、成本下降及装备体系改革红利。