东方证券—国防军工行业：国际局势不稳定下中国军贸迎来新机遇，技术迭代引领增长新势能—250307

中国军贸市场在全球格局变化下迎来新机遇，2023年中国军贸出口量占全球比例为8.4%，但较美国仍低。军工企业国内收入占比长期维持在80%-90%，出口收入仅15%。中东国家对中国军贸需求增加，俄乌冲突带来供给缺口，未来军贸增长空间大。新型装备如无人机、坦克、雷达等技术进步显著，竞争力增强。投资建议关注内蒙一机在内的多家军工企业，但存在外贸订单不及预期等风险。