地缘阴霾渐散：俄乌缓和态势下原油市场的演进之路

俄乌冲突的缓和可能对全球原油市场产生深远影响，尤其是俄罗斯原油产量、出口路径及价格机制。随着地缘政治风险溢价的消退，俄罗斯原油出口逐步恢复，亚洲市场（特别是中国和印度）成为主要买家。短期内，布伦特与ESPO价差可能扩大，但中长期价差将收敛至基本面主导的水平。尽管俄罗斯原油生产面临技术封锁和投资限制，未来产量预计维持在较低水平。