中材国际年报稳健！境外工程逆市增长12%，分红加码却现现金流隐忧

中材国际2024年年报显示，全年营收461.27亿元，同比微增0.7%；归母净利润29.83亿元，同比增长2.3%。境外工程收入增长12.2%，有效对冲境内市场下行。Q4单季营收143.96亿元，同比持平。毛利率19.6%，同比提升0.2个百分点，运维业务毛利贡献显著增加。经营活动现金流净额22.90亿元，同比下降35.2%，主因回款进度放缓。全年新签订单Q4增速达13%，海外装备订单突破，未完合同额597.18亿元。公司拟每10股派现4.5元，分红率提升。分析师下调2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级。