中材国际25年中报：境外业务增长强劲 新签合同稳步提升

中材国际发布2025年中报，25H1实现营业收入216.8亿元（同比3.7%）、归母净利润14.2亿元（同比1.6%）、扣非归母净利润12.4亿元（同比-11.6%）。25H1新签合同额411.64亿元（同比11%），其中境外新签278.4亿元（同比19%），境内新签133.3亿元（同比-2%），境外新签保持高增，境内降幅收窄；分业务看，工程技术服务、装备、运维新签合同额分别为276.72亿元（同比15%）、49.13亿元（同比47%）、76.68亿元（同比-14%），海外装备新签同比高增118%。25Q2单季度新签合同132.84亿元（同比-16%）。25H1境内业务收入98.06亿元（同比-14.26%），境外业务收入117.06亿元（同比25.15%），境外收入占比54%（同比提升9.4pcts）；分业务板块，工程技术服务、运维、装备营收分别为125.8亿元（同比3.9%）、62.4亿元（同比9.9%）、23.1亿元（同比-20.8%）。25H1毛利率16.7%（同比-2.67pcts），净利率7.1%（同比-0.03pcts）；销售、管理、财务、研发费用率同比有所下降，财务费用率因欧元升值产生汇兑收益显著下降。经营活动现金流净额-6.08亿元，较上年同期多流出14.9亿元。机构维持25-27年归母净利润预测32.6/34.0/35.2亿元，维持“买入”评级。