恒源煤电一季度业绩暴挫九成 焦煤反弹与电厂并网或成翻身关键

恒源煤电2025年一季报显示，公司营收11.79亿元同比下降42.5%，归母净利润0.27亿元暴跌93.7%，扣非净利润仅0.13亿元降幅达96.9%。业绩暴雷主因商品煤产销双降、售价腰斩、成本攀升，毛利率同比暴跌26个百分点至18.9%。所得税率同比激增15.7个百分点至32.1%，期间费率增长明显。不过公司钱营孜电厂二期项目成功并网，预计年发电48亿千瓦时，参考一期盈利水平或增厚业绩。焦煤价格触底叠加旺季需求回暖，二季度业绩有望环比改善。机构维持“谨慎推荐”评级，但提示煤价下跌和新项目盈利不及预期风险。