双焦基本面利多显现 恒源煤电或受益

中美关税政策暂缓执行，市场防范风险但未进一步计价。国内反内卷政策逐步推进，去产能进程较温和。焦煤矿端开工回升，下游补库热情持续，现货成交创年内新高，库存连续三周下降。焦炭现货提涨70元/吨，高炉利润接近200元高位，粗钢限产致铁水产量下滑，供需偏紧支撑产业链利润向炉料传导。六月社融数据超预期，M1增速改善，政策放松预期叠加基本面利多，焦煤现货成交率创新高，焦炭提涨有望落地。需关注焦煤基差修复及钢材利润挤压节点。