【观点】恒源煤电2025年报点评，2026年煤电量增可期

报告基于恒源煤电2025年年报，指出公司营收55.33亿元，同比下降20.6%；归母净亏损1.92亿元，扣非净亏损2.63亿元，同比盈转亏。

分析认为，尽管2025年业绩承压，但2026年煤炭产量计划增长，收购资产和集团竞拍探矿权将提升产能，电力业务扭亏，钱营孜电厂二期有望增厚业绩。

券商预计2026-2028年归母净利为4.21/7.05/9.42亿元，上调至“推荐”评级。