【观点】恒源煤电Q1盈利拐点确立，维持买入评级

公司发布2026年一季度报告，2026Q1实现营业收入16.31亿元，同比增长38.35%；归母净利润0.31亿元，同比增长12.29%。

煤电业务毛利率同步回升，电力业务受钱电二期并表影响大幅扭亏，煤炭业务量增本降盈利修复。

分析师认为公司盈利拐点确立，考虑到产能扩张和行业景气度回升，维持盈利预测，预计2026—2028年归母净利润持续增长，并维持“买入”评级。

风险提示包括煤价超预期下跌、产量不及预期等。