【风险】业绩两连亏，财报追溯调整，募投项目终止

宝胜股份2025年营收479.59亿元，同比增长3.45%，但归母净利润为-4388.84万元，出现连续第二年亏损。

亏损主要受两大因素拖累：一是对恒大相关应收账款计提信用减值损失9326.01万元，其中部分债权因对方无财产可供执行而回收陷入僵局；二是按权益法确认参股子公司投资亏损1.02亿元。

此外，公司因控股子公司宝胜山东2014年至2020年生产成本材料定额调整不到位，导致相关期间营业成本累计少计、存货多计5824.3万元，公司因此需追溯调整2014年至2024年年报及2025年半年报。

公司核心定增募投项目“年产20万吨特种高分子电缆材料项目”历经四次延期后，于2025年12月15日宣告终止，节余募集资金2.57亿元将用于永久补充流动资金，以应对公司79.44%的高资产负债率。