【观点】生猪远月高升水难以为继，供给过剩仍是核心矛盾

文章认为，当前生猪期货远月高升水是市场对产能去化过于乐观的定价，但这一逻辑并不牢固。核心依据是：2026年四季度生猪出栏量同比增加6.4%，出栏均重仅小幅下降，猪肉总供给同比仍高出约5.5%，行业依然过剩。

同时，能繁母猪存栏虽在政策约束下加速去化，但psy和出栏均重提升会明显抵消产能去化效果；即便达到3750万头目标，若政策不再强约束，行业出清仍将漫长。

结论上，供给真正出清前，猪价反弹更可能是阶段性而非反转，远月高升水大概率被压缩。