健民集团主动调整短期承压，创新药+体培牛黄双轮驱动未来增长

健民集团依托百年中医药品牌，核心产品龙牡壮骨颗粒持续领跑儿童补钙市场，2023年零售端收入7.7亿元，2019-2023年复合增长率37.2%。2024年因渠道改革导致儿科收入下滑32.25%，但为中长期发展奠定基础，预计2025年业绩回升。公司推进OTC双品牌战略，便通胶囊、健脾生血颗粒增速显著，创新药管线丰富，体培牛黄技术壁垒稳固，市场需求持续增长。分析师预计2025-2027年净利润分别为5.03/6.05/7.24亿元，给予“买入”评级，但需关注研发、政策等风险。