淮北矿业2025H1业绩：营收净利润双降，成本管控亮眼

2025年9月5日，淮北矿业披露2025年上半年业绩。报告期内，公司实现营收206.1亿元，同比下降44.6%；归母净利润10.3亿元，同比下降64.9%，归母净利率5.0%。其中，25Q2营收100.5亿元，同比下降49.6%，环比下降4.9%；归母净利润3.4亿元，同比下降74.7%，环比下降50.8%。煤炭业务方面，25H1实现营收54亿元，同比下降41.2%；毛利润24亿元，同比下降49.1%。25H1商品煤产量891万吨，同比下降13.7%；销售量648万吨，同比下降19.4%，主要受朱庄矿资源枯竭关闭影响。25Q2商品煤产量460万吨，环比增长6.8%；销售量350万吨，环比增长17.9%。价格方面，25H1吨煤售价835元/吨，同比下降27.0%；25Q2吨煤售价748元/吨，同环比分别下降32.8%、20.3%。成本管控方面，25H1吨煤成本469元/吨，同比下降17.0%；25Q2吨煤成本426元/吨，同环比分别下降20.7%、18.1%。煤化工业务方面，25H1实现营收42.9亿元，同比下降10.9%；毛利润10.4亿元，同比下降18.1%。其中，25Q2焦炭、甲醇、乙醇产销量同环比均有增长，乙醇项目增量明显。盈利预测方面，考虑到煤价下行，机构下调公司2025-2027年归母净利润预测至26.8/32.5/35.4亿元（前值30.2/38.0/42.4亿元），对应EPS为1.00/1.21/1.32元/股，维持“买入”评级。