华福证券—煤炭行业：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹—250105

动力煤价格企稳反弹，产地价格上涨，晋陕蒙三省煤矿开工率下降。非电方面，甲醇和尿素开工率保持高位。焦煤价格稳定，铁水产量和焦炭价格小幅下跌。年底部分矿井减产检修叠加供暖需求改善，煤炭股前景乐观。政策加持下焦煤赔率较高，煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，供给紧张问题显著，资源稀缺性显现。投资建议关注资源禀赋优秀、经营业绩稳定且分红比例高的标的，以及具有增产潜力和全球稀缺资源属性的标的。