【市场】煤炭行业分析建议关注淮北矿业

核心观点认为，反内卷是手段，扭转PPI才是根本目的，煤炭价格受政策支撑，2025年煤价低点或为政策底。供给弹性有限，随着综合整治内卷式竞争写进十五五，后续可期待更多供给端政策出台。

需求端变化尚不明朗，煤价预计在波折中震荡上涨，配置层面仍以优质核心标的作为首要目标。

投资建议从资源禀赋、增产潜力、稀缺属性和煤电联营等维度把握机会，其中淮北矿业被列为受益于长周期供给偏紧、具有全球性稀缺资源属性的标的。